Добро пожаловать, Гость. Пожалуйста, войдите или зарегистрируйтесь.
Реклама
Страниц: 1 [2] |   Вниз
  Печать  
Автор Тема: Девальвация?  (Прочитано 25085 раз)
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #15 : 14 Декабрь 2008, 00:43:54 »

Дешевый рубль спасет бюджет
13.12.2008

Вчерашнее решение Банка России о расширении бивалютного коридора может обернуться для рубля резким падением. По прогнозам экспертов, в ближайшее время цена одного американского доллара составит 30 - 32 рубля. Только в этом случае Минфину удастся обеспечить по итогам года бездефицитный бюджет.
Накануне Центробанк в пятый раз за последние четыре недели допустил ослабление национальной валюты. На этот раз верхняя граница коридора колебаний стоимости бивалютной корзины была повышена почти на 30 коп. – до уровня 31,87 рубля. Это моментально отразилось на ходе торгов на Московской межбанковской валютной бирже: доллар США подорожал по итогам дня на 9 коп., а единая европейская валюта выросла сразу на 67 копеек.

Министр финансов РФ Алексей Кудрин одобрил меры по удешевлению рубля. Говоря о дальнейших перспективах расширения валютного коридора, вице-премьер отметил, что это будет зависеть от макроэкономических показателей. В частности, на курс рубля повлияет динамика мировых нефтяных цен. В условиях снижения цен на основные товары российского экспорта (к которым относятся, прежде всего, газ и нефть) ослабление отечественной валюты – единственная возможность компенсировать выпадающие доходы экспортеров и обеспечить тем самым поступление налогов в бюджет.

"При цене нефти порядка $70 за баррель у нас бездефицитный бюджет. Если цена идет вниз - до $50 за баррель, то курс должен быть порядка 30 руб. за $1. Если мы еще ниже пошли – до $40 за баррель, то надо сделать 32 - 34 руб. за $1", – считает дилер компании "Альба-Альянс" Артем Рощин. Того же мнения придерживается начальник отдела конверсионных операций ВБРР Юрий Оболенцев. "По нашим подсчетам, снижение [курса рубля к доллару] должно быть еще процентов на двадцать - до уровня 32 - 33 руб. за $1. В этом случае потери экспортеров будут компенсироваться, и сальдо торгового баланса будет нулевым. Это при нынешних ценах на нефть – $40 долларов за баррель", – сказал эксперт, напомнив, что правительству РФ уже давно советуют провести быструю девальвацию.

Выбранная финансовыми властями России тактика плавного ослабления рубля, направленная на сохранение социально-экономической стабильности, продолжает опустошать стратегические запасы. После небольшого увеличения в конце прошлого месяца за первую неделю декабря золотовалютные резервы страны сократились на $17,9 миллиарда. Теперь в закромах родины осталось всего $437 миллиардов. С конца августа ЗВР в России сократились почти на $170 миллиардов.

По мнению Юрия Оболенцева, до Нового года доллар вырастет на 5% – 7% и еще на столько же сразу после праздников. Дальше все опять же будет зависеть от экспортных цен на топливо.

Специалисты Всемирного банка вчера заявили о том, что, по их прогнозам, стоимость нефти в будущем году составит $75 за баррель. Вместе с тем Международное энергетическое агентство подсчитало, что по итогам года мировой спрос на нефть впервые с 1983 г. снизится: по сравнению с 2007 г. этот показатель опустится на 0,2%. Еще более пессимистичный прогноз дает Минэнерго США: падение потребления нефти в 2008 - 2009 гг. достигнет 30-летнего минимума.

источник: http://financepro.livejournal.com/8749.html
Записан
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #16 : 15 Декабрь 2008, 21:08:47 »

Прогноз Сбербанка на девальвацию

Сбербанк РФ опубликовал исследование «Цены на недвижимость в России и в мире: текущая динамика и перспективы», предусматривающее два сценария развития экономики России в 2009г. - пессимистический и оптимистический, от которых пляшут два сценария глубины падения цен на жилье.

1. Оптимистический
Первый, базовый, предполагает рост ВВП на 2,5-3,5%, инфляцию — 11%, а курс доллара — 30 руб. В этом случае общее снижение цен в Москве составит 34,3% в рублях и 46,6% в валюте на первичном рынке и 23,1% в рублях и 37,4% в валюте — на вторичном (здесь и далее IV квартал 2009 г. к III кварталу 2008 г.).

2. Второй, стрессовый, сценарий предполагает стагнацию ВВП или даже его спад до 2,5%, инфляцию «несколько выше», а девальвацию рубля к доллару «значительно глубже». При этом на первичном рынке цены в рублях упадут на 38,1%, в долларах — на 59,6%, а на вторичном — на 25,1% в рублях и на 50,6% в долларах.

Теперь считаем пессимистический, поскольу по данным Минэкономразвития мы уже в рецессии и роста ВВП в 2009 нам не видать.

Итак квартира площадью 100 метров по цене 5000 долларов/метр стоит 500 000 долларов или по курсу 28 - 14 млн. руб.

К концу 2009 она будет стоить:
в рублях 14млн.*0,619=8 700 000
в долларах 500000*0,404=200000

итого курс на конец года Сбербанк видит 8700000/200000=43,50 руб. за доллар

источник: http://rusanalit.livejournal.com/526280.html
Записан
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #17 : 17 Декабрь 2008, 20:10:50 »

автор: rusanalit источник: http://rusanalit.livejournal.com/532436.html
17.12.2008

Кризис в России

Мой взгляд - взгляд бывшего замначказначейства банка - таков.

1. В российской экономике по сравнению с 1998 годом на порядок увеличилась роль кредита.

2. Падение цен на нефть началось в июле. К сентябрю стало ясно что это именно падение, а не коррекция.

3. Банки делают простые выводы:
- приток валюты в страну резко сократится, в условиях мирового кризиса ликвидности объема внешнего кредитования и инвестиций способных компенсировать падение притока валюты нам ждать не имеет смысла
- совокупный внешний долг экономики приблизительно равен ЗВР
- импорт может превзойти экспорт
- проблему торгового баланса власть будет решать девальвацией
- ЗВР хватит видимо года на два - значит валюту надо покупать сейчас

4. Банки останавливают выдачу кредитов, уходят в валюту.

5. Живущая кредитами (что нормально) экономика лишившись их практически единовременно, единовременно же и встает.

6. Власть пытается решить кредитный кризис масштабными вливаниями в госбанки ликвидности.
Но там не идиоты сидят - и госбанки тоже покупают валюту. Вся банковская система страны, а это огромный лоббистский потенциал, заинтересована с этого момента в девальвации и живет в ее ожидании.

7. Власть понимает что инструмент не работает (есть и другая логика - раз госбанк не выполняет распоряжения премьера, значит не для того туда деньги загоняли, а для чего-то иного...ну т.е. главное - вывести средства из бюджета, в валюту их тоже уже перевели...) и переходит к прямой раздаче денег предприятиям.

8. На взгляд автора прямая раздача денег из бюджета конкретным предприятиям - наихудшее что можно было бы придумать в этой ситуации - ибо таким образом предоставляется преимущество перед конкурентами, не говоря уже о том насколько коррупционно это решение.
Записан
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #18 : 30 Декабрь 2008, 19:28:59 »

Девальвация не только вредна но и полезна
30.12.2008

Девальвация рубля необходима:
- как средство урезания импорта и следовательно выправления платежного и торгового балансов в условиях сокращения экспортной выручки вследствии падения цен на металлы и нефть,
- повышения доходов федерального бюджета взимаемых в виде таможенных пошлин и НДС взимаемых при импорте в Россию товаров
- протекционистская мера защиты отечественно товаропроизводителя

Плавность проводимой Центробанком девальвации имеет целью дать компаниям, активно занимавшим за рубежом, время адаптироваться к новым уровням валютного курса, в противном случае значительную часть российской экономики ждет банкротство и переход в руки иностранных кредиторов.

Но плавная, растянутая во времени, с неопределенным конечным уровнем, девальвация убила кредит:
- за несколько месяцев курс доллара вырос с 23.20 до 29.36 или на 22%, в ноябре-декабря принося держателям валюты 60% годовых в рублях.
- в таких условиях банки перестали выдавать кредиты, переведя средства в валюту,
- сама по себе выдача кредитов утеряла для банков смысл:
заемщик в рублях не потянет ставку 60% в рублях
положение же экспортеров серьезно ухудшилось и давать им даже валютные кредиты весьма рискованно

Экономика же за годы изобилия ликвидности серьезно "подсела" на кредиты (что нормально) и кредитный коллапс октября-ноября обернулся спадом в реальном секторе.

Вывод: пока продолжается политика плавной девальвации кредит не восстановится и экономика будет падать.
Вывод: потому ЦБ РФ в 2009 году вынужденно пойдет на резкую девальвацию рубля до уровня, который он будет держать "насмерть".
Это кстати может произойти и по результатам роста доллара к евро обратно до 1,25 - это будет означать рост доллара примерно до 35 рублей

источник: http://rusanalit.livejournal.com/550967.html
Записан
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #19 : 15 Январь 2009, 01:52:37 »

14.01.2009



Несмотря на то, что с августа 2008 года курс рубля к доллару США девальвировал (разговоры о том, что это не девальвация – бред) на 35%, актуальность вопроса, стоит ли приобретать иностранную валюту, не снижается. Приведу некоторые данные и выскажу своё мнение по этому поводу.

За указанный период происходила не только девальвация рубля, но и валют многих других стран. В том числе стран ориентированных на производство сырьевой продукции. В том числе стран, которые принято считать развитыми. Так, с начала августа 2009 года канадский доллар обесценился относительно доллара США на 22,2%, австралийский доллар – на 42,4%, норвежская крона – на 39,2%. Не отстают и наши «газонепроницаемые» восточные соседи (правда их экономика, как и наша, ещё далека от классификации по категории «развитая») – гривна девальвировала на 85,3%.

Девальвация валют указанных стран началась с конца июля – начала августа, в момент, когда мировые цены на сырьё начали снижение. В указанных развитых странах курс национальной валюты формируется исключительно на основе рыночных механизмов (курс в свободном плаванье). Соответственно национальная валюта этих стран девальвировала одновременно с изменением мировых цен на сырьё. С середины ноября 2008 года наступила относительная стабилизация курсов этих валют, так как существенно замедлилось падение мировых цен на сырьё.

А вот курсовой режим на Украине схож с российским, и на первых порах гривна девальвировала довольно умеренно, как и рубль. Только Центробанку Украины в определённый момент перестало хватать сил для управления курсом. Наш Центробанк, как и экономика, мощнее и в первую очередь за счёт энергоресурсов. 

Проводя аналогию между сырьевыми экономиками мира можно утверждать, что российская экономика менее развита и обладает меньшим доверием инвесторов, чем экономика Канады, Норвегии и Австралии. Соответственно курс рубля должен девальвировать более существенно, чем национальные валюты указанных экономик. В тоже время наличие существенного энергетического экспорта позволяет ожидать меньшей девальвации рубля, чем украинской гривны.

Исходя из сказанного кумулятивная девальвация рубля при сохранении текущих цен на нефть, для достижения равновесного курса должна составить в лучшем случае около 50-55 процентов. По минимуму это 35 рублей за доллар США.

Что касается курса рубля к евро, то его значение следует определять исходя из курса евро/доллар на forex. Есть все основания полагать что данная пара будет в течении ближайшего полугода колебаться в районе 1,3-1,5 доллара за евро. Соответственно курс рубля к евро стремится к отметке 45-53 рубля за евро.

ЦБ не может остановить процесс девальвации национальной валюты. Причин тому несколько:

·        около половины международных резервов ЦБ составляют резервный фонд и фонд национального благосостояния, которые накоплены Правительством РФ для покрытия возможного дефицита бюджета, который в 2009 году будет в связи с существенным снижением налоговых поступлений в бюджет на фоне разрастающегося кризиса;

·        остальная часть резервов необходима для финансирования дефицита Платёжного баланса РФ отражающего взаимосвязь страны с внешним миром;

·        девальвация рубля позволит снизить дефицит платёжного баланса и сохранить часть резервов;

·        ослабление национальной валюты поддержит внутренних производителей, позволит снизить темпы роста безработицы;

·        осознание того, что рубль уже не является переоценённым, положительно скажется на отношении инвесторов к рублёвым активам, снизит спекулятивное давление на рубль, что может остановить отток капитала и положительно скажется не только на платёжном балансе страны, но на финансовой системе РФ в целом.

Теперь пусть каждый сам решает, является ли приобретение иностранной валюты привлекательным. Единственное, на чём необходимо сконцентрировать отдельное внимание – это конъюнктура мировых сырьевых рынков и особенно рынка нефти. При заметном улучшении конъюнктуры на них потенциал девальвации рубля сужается и наоборот. Январь и февраль при сохранении текущих цен на нефть станут месяцами ускоренной девальвации рубля, что мы и наблюдаем, чуть ли не каждый день. При достижении равновесного курса может наступить стабилизация курса рубля, и дальнейшая его динамика будет определяться направлением изменения мировой конъюнктуры, в том числе отражаемой в ценах на нефть.

Автор: Старший аналитик NetTrader Попов Денис, источник: http://community.livejournal.com/big_money/301450.html
Записан
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #20 : 23 Январь 2009, 23:55:18 »

41 рубль за корзину
22 Янв, 2009 at 8:39 PM

Сегодня Центральный банк объявил о том, что 23 января заканчивается расширение границ коридора, в котором могут колебаться доллар и евро по отношению к рублю.

Верхняя граница коридора колебаний курса бивалютной корзины поднимается до 41 рубля, что соответствует примерно 36 рублям по доллару, при условии, что евро стоит $1,3.

Это означает, что теоретически на завтрашних торгах доллар может взмыть до 36 рублей, однако я считаю это маловероятным. Если вдруг этого не захочет сам ЦБ по каким-то своим соображениям. Дело в том, что в результате ожесточенной скупки долларов в последние недели у банков обнаружился сильнейший дефицит рублей.

В то же время появляющиеся рублевые обязательства требуют продажи долларов на валютной бирже. Если б не поддержка со стороны ЦБ вчера курс доллара мог бы упасть и ниже 30 рублей. Председатель ЦБ Сергей Игнатьев говорит, что 21 января ЦБ скупил $3,4 млрд, а 22 января - $200 млн.

ЦБ показал готовность удерживать американскую валюту от падения и почему-то воздержался от отличной возможности наказать спекулянтов, которым требовались рубли. Возможно, падение курса 21 января на 77 копеек он посчитал достаточным наказанием. Это означает, что монетарные чиновники не хотят укрепления рубля, а нащупали курсовой уровень, который их в принципе устраивает.

Сегодняшнее решение снижает ожидания сильной девальвации рубля и спрос на валюту в среднесрочной перспективе.

автор: Олег Анисимов, источник: http://oleg-anisimov.livejournal.com/150793.html
Записан
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #21 : 26 Январь 2009, 21:51:09 »

Валютные спекуляции стали рискованными
26.01.2008

ЦБ указал на пределы ослабления российской валюты: 41 рубль по бивалютной корзине. «Финанс.» считает, что в ближайшие месяцы серьезного роста доллара ждать не следует.

Олег Анисимов, Федор Чайка, источник: http://www.finansmag.ru/94414

41 рубль по корзине соответствует 36 рублям за доллар при курсе евро в $1,3. Если евро подешевеет до $1, то предельная цена доллара составит тот же 41 рубль, а если подорожает до $1,6, то сверху курс доллара будет ограничен значением примерно в 32,28 рублей. Хорошая задачка для размышляющих о том, в какой валюте держать деньги.

Жаркий январь. Перед объявлением об окончании девальвации, 21 января случилось интересное событие: рубль впервые за последние месяцы резко подорожал против бивалютной корзины – примерно на 90 копеек. Это событие многие приняли за окончание девальвации или за достижение «некоего равновесного уровня». Подтвердилось это уже спустя два дня.

Почему произошло укрепление рубля? В результате длительной игры против доллара у банков возник дефицит рублей. Но за время стремительного падения рубля часто пренебрегая здравым смыслом – по Карлу Марксу «теряя человеческий облик» – игроки стали все больше и больше закупать валюту. В том числе в этой игре были задействованы оборотные средства бизнеса. Но налоги принимают в рублях – поэтому предложение российской валюты резко увеличилось.

Банки доигрались до того, что краткосрочные обязательства перед ЦБ стали превышать их средства на корсчетах. «И не осталось ничего лучше, чем просто продавать валюту, поскольку ставки по валютным свопам – там, где можно было занять рубли на время – подскочили под 100%. Вот и случился рублевый кратковременный ренессанс», – объясняет, аналитик отдела анализа рынка «КИТ Финанса» Дмитрий Полевой.

Наказать спекулянтов – просто не давая им больше рублей в кредит – ЦБ мог еще за день до этого. «Я был очень удивлен, что ЦБ это не сделал», – говорит директор департамента операций на финансовых рынках Номос-банка Василий Федоров. «ЦБ стал настолько полноправным хозяином ситуации, что мог это сделать, просто «моргнув глазом», – согласен и Николай Кащеев, руководитель отдела экономического анализа МДМ-банка. Однако Банк России воздержался от укрепления рубля, поддержав доллар. По словам председателя ЦБ Сергея Игнатьева, 21 января ЦБ скупил $3,4 млрд, а 22 января – $200 млн. А 19 января ЦБ, по некоторым данным, купил $10 млрд.
23 января, на следующий день после объявления новой политики, доллар подрос – на 10 копеек – до 32,89 рублей, евро – опустился почти на 25 копеек – до 42,39 рублей. 22 и 23 января корзина стоила немногим дороже 37 рублей.

ЦБ вынужден стать жестким. Это означает, что остается резерв для роста валют примерно на 11%. ЦБ не заинтересован в торговле корзины вблизи верхней границы коридора, так как это будет формировать ожидания скорого переноса границы вверх. А такой вариант несолиден для главного монетарного института. Хотя ЦБ и осторожно объявил, что новые правила действуют в течение «ближайших месяцев», очевидно, что только серьезное падение цены на нефть и связанное с этим неблагоприятное соотношение спроса и предложения на доллар может сподвигнуть его поднять верх­нюю границу коридора. «Поднял раз, поднимет и второй», – такая логика игроков начнет действовать при перемещении ориентира. А панические покупки долларов точно не нужны сейчас ЦБ.

Власти терпели ситуацию, когда игра на понижение рубля с помощью государственных средств шла. Но и задача стояла – понизить рубль. Теперь, когда такой задачи не стоит, вряд ли агрессивная игра против рубля за счет взятых у государства средств сойдет банкам с рук. У ЦБ есть все инструменты, чтобы этого не допустить. И рыночные, и административные. «Для обеспечения стабильности национальной валюты в рамках установленных ориентиров в дополнение к валютным интервенциям Банк России продолжит применение других инструментов денежно-кредитной политики (процентные ставки, количественные ограничения на объемы рефинансирования)», – говорится в заявлении ЦБ.

Не исключено, что все, кто хотел купить валюту, сделали это – в полном соответствии с рекомендациями премьер-министра Владимира Путина, который объяснил, что плавная девальвация нужна, чтобы все могли подготовиться к ней.

С другой стороны, мы помним и другие заявления. «Мы считаем, что девальвация принесет вред», – сказал первый вице-премьер Игорь Шувалов 22 октября. «Даже при низких ценах на нефть никаких оснований для девальвации нет. Девальвации не будет, как бы этого кто-то, может быть, и ни хотел», – это уже помощник президента Аркадий Дворкович 27 ноября. Да и сам премьер в октябре назвал покупку долларов «делом сомнительным».
Однако рынок его не послушался. По оценкам Сергей Егишянца, главного экономиста «Ай Ти Инвеста», с июля прошлого года банки и население скупило около $200 млрд. Вчера глава ЦБ сообщил, что в октябре, ноябре и декабре чистая покупка населением иностранной валюты в общей сложности составила $31 млрд. Эта цифра сопоставима с суммой, которую россияне потратили в годы дедолларизации на продажу этой самой иностранной валюты, преимущественно долларов.

«Зима Кондратьева». Еще раз вернемся к формулировке «на ближайшие месяцы». ЦБ оставил себе эту лазейку на случай ухудшения макроэкономической ситуации. Он подсчитал, что при курсе в 36 рублей за доллар государству хватит рублей, чтобы выполнить все взятые на себя обязательства. Но. В правительстве не представляют масштабов нынешнего кризиса, как не представляет этого никто в мире. Поэтому не исключено, что потребуются новые социальные расходы и на помощь бедст­вующим компаниям. Конечно, разумно ожидать, что значительную часть покупок иностранной валюты делали те самые компании, которые в этом году должны погасить свыше $120 млрд взятых на Западе кредитов. Перспективы тех, кто этого в значительной степени не сделал, сейчас не выглядят безоблачно.

Наконец, самое главное – платежный баланс. ЦБ понимает риски ухудшения конъюнктуры, но рассматривает их как умеренные. Это риски дешевой нефти. По версии Минэкономразвития нефть в этом году будет стоить в среднем $41 за баррель. Вспомним, однако, что в правительстве еще ни разу не смогли правильно предсказать среднегодовую стоимость черного золота. Даже очень примерно. Хотя и в пользу дорогой нефти есть масса доводов. К примеру, это падение добычи, сокращение инвестиций в новые месторождения, а также нестабильность самого доллара. Сейчас в американских экономических блогах активно обсуждается теория «Зимы Кондратьева» – по фамилии российского ученого, придумавшего полвека назад 4 цикла, которые проходит любая экономика. «Очень скоро нулевая доходность казначеек и корпоративных облигаций заставит инвесторов выйти из них в кэш, при том, что кэш в данном случае будет иметь большую надежность», – пишет на Seeekinalhpa.com Трейси Маер. Лопнувший пузырь казначеек неизменно приведет к удешевлению доллара – цены на золото, нефть и другие товары начнут расти автоматически.

И все же никто не даст гарантии, что падение спроса на топливо в мире станет таким катастрофическим, что цена на нефть упадет, скажем, до $20 за баррель и продержится там длительное время.
Если катаклизмов не будет, то шансы на то, что ЦБ выдержит новый курсовой ориентир, близки к 100%. Само намерение закончить девальвацию оздоравливает ситуацию, снимает страхи бизнеса и населения. Чиновникам очень важно только, наконец, научиться держать слово.
Записан
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #22 : 23 Март 2009, 12:37:48 »

Автор: Михаил Кондратенко (livearoundme),
специально для СуперИнвестор.Ru (http://superinvestor.ru/archives/1576)

Вот уже более двух недель мы наблюдаем снижение доллара. Назвать это движение «укреплением рубля» не поворачивается язык. Для укрепления национальной валюты нет ни одной внутренней причины, а следовательно перекладываться из доллара в рубль я считаю крайне опасным занятием. Напротив, для опоздавших к январской девальвации есть возможность взять реванш и купить доллары по тому же курсу, что и 21 января.

Для того, чтобы понять, насколько может быть выгодным такая операция, давайте для начала проанализируем причины снижения доллара. А их всего две:

1. Рост цен на нефть.
2. Укрепление евро.

Ни одна из этих причин не является системной и обе носят сугубо локальный характер. При этом не стоит забывать, что и та и другая причина вызваны заявлением ФРС о вливании 1,2 триллионов долларов в экономику США.

Давайте поразмыслим, есть ли у нефти запас прочности и будет ли майский фьючерс продолжать победное десятидневное шествие апрельского? На мой взгляд — не будет. Рынок так и не успел отыграть отказ ОПЕК от снижения квот и увеличение запасов нефти в США на 1,9 миллиона баррелей. А рынок не склонен надолго забывать значимую информацию. В результате, в самом ближайшем будущем цена нефти имеет все шансы пойти вниз, а рост сбережений, безработица и снижение доходов американцев только ускорят этот процесс.

Укрепление евро? На мой взгляд — это краткосрочный эффект от действий ФРС. В среднесрочной же перспективе новая волна снижения экономики и падение цен на углеводороды вновь повысят спрос на доллар и увеличат давление на евро. Также нельзя не согласиться с тем, что бюджет США с запланированным дефицитом в 2009 году в размере 1,845 трлн долларов фактически будет высасывать ликвидность со всего мира, оказывая тем самым дополнительное давление на нефть и фондовые рынки.

В итоге мы видим картину, которая вновь представляет американский доллар лучшим объектом для инвестирования.
Записан
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #23 : 11 Апрель 2009, 14:34:21 »

На $1 можно купить почти вдвое меньше, чем в 2003-м

Автор: Олег Анисимов, источник: http://oleg-anisimov.livejournal.com/181963.html

Одну колонку в год я традиционно посвящаю оценке изменения покупательной способности американского доллара в России. Дабы обеспечить преемственность, за «точку отсчета» всегда беру начало 2003 года. Американец стоил 31,78 руб., а сумма в $5000 – опять же типовая для данного аттракциона – соответствовала тогда 158,9 тыс. рублей. С тех пор рублевая оценка этой долларовой суммы варьировалась от 115,6 тыс. (16 июля 2008 года) до 182,1 тыс. (19 февраля 2009 года). Для своих расчетов возьму более свежий курс ЦБ – на 9 апреля (33,78 руб.), что соответствует 168,9 тыс. руб.


За шесть лет и три месяца американская валюта выросла всего на 6% (хотя с июльского минимума – аж на 46%). Рассчитаем, насколько за то же время подорожали товары и услуги. Если брать индекс потребительских цен Росстата, то на 103%. Теперь предположим, что средний условный товар (у. т.) стоил в начале 2003 года 100 рублей. На $5000 можно было купить 1589 единиц этого у. т. В апреле 2009 года за у. т. придется отдать 203 рубля, а на аналогичную сумму в долларах можно приобрести 832 единицы у. т. Таким образом, покупательная способность доллара в России снизилась вдвое, а чтобы валюта США стала так же весома, как в январе 2003 года, она должна стоить сейчас 64,51 рубля. Это к вопросу о политике российского ЦБ, который, на мой взгляд, зря долгое время укреплял номинальный курс рубля. Если б не эти сомнительные действия, мы бы избежали американской горки – вниз до 23 и резко вверх. Приведенные расчеты отвечают на вопрос, можно ли считать доллар «истинной ценностью». По сути, долгосрочное обесценение доллара – подспудная политика властей США, которые, впрочем, никогда об этом прямо не скажут, ведь такое заявление вызовет обвал рынка долговых обязательств, номинированных в долларах.
 

Другое дело, что Европа и Азия тоже сейчас не заинтересованы в укреплении своих валют. В велосипедной терминологии нынешнюю относительно стабильную ситуацию на рынке валют можно назвать сюр­пля­сом. Чтобы дойти до финиша первым, лучше стартовать вторым. Однако любой сюрпляс заканчивается взрывной атакой, которой может стать резкое обесценение одной из валют. Доллар существенно укрепился по отношению к большинству валют, если сравнивать с рынком годичной давности, а о серьезной его девальвации сейчас говорят все больше. Поэтому ни­сколь­ко не удивлюсь, если так оно и произойдет.
Означает ли такое развитие событий, что рубль сильно вырастет по отношению к доллару? Не факт. Слишком нервно была проведена девальвация, чтобы отказываться теперь от ее положительного влияния на экономику. А как же «справедливая цена доллара в 64,5 рубля»? Это уже зависит от непредсказуемой цены нефти и длины кризиса. Если черная жидкость уйдет ниже $30 за баррель и закрепится там на фоне резкого снижения потребления в мире, то без нового раунда девальвации рубля Россия может не обойтись. Если же макроситуация останется приемлемой, рубль вряд ли существенно ослабнет по отношению к бивалютной корзине.

Олег Анисимов, журнал "Финанс." от 13.04.09
Записан
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #24 : 05 Май 2009, 14:36:24 »

Две девальвации
05 мая 2009

Пишет khapuga, источник: http://khapuga.livejournal.com/49154.html

В последние месяцы, начитавшись экономических книг и других источников, стал активным сторонником инфляционного таргетирования. Смысл прост - Центробанку РФ следует регулировать количество денег в экономике и смотреть на темпы роста цен. При этом,  абсолютно перестать таргетировать валютный курс. То есть, перестать проводить валютные интервенции, компенсируя перекосы спроса и предложения на обменном рынке, поскольку это приводит к систематическим, непрекращающимся шокам денежного предложения. И только тогда в нашей стране будет доверие к рублю и его покупательной способности, можно будет сберегать и возникнут собственные долгосрочные источники сбережений.

Однако в ЖЖ (и очевидно в ЦБ и правительстве) есть сторонники сохранения текущего режима стабильности обменного курса. Один из главных аргументов этих людей состоит в том, что колебания обменного курса будут сильно влиять на цены импорта, а это будет дестабилизировать экономику. Якобы, Россия слишком сильно зависит от импортных товаров. Поэтому просто, посмотрим на данные, прошедшая девальвация дает нам хороший материал. 

Только что вышли данные про инфляции за апрель, в этом месяце по данным Росстата цены росли всего на 0.7% (1.3% в прошлом году). Скользящая 12-ти месячная инфляция март-март разгонялась до 14%, но сейчас пошла на убыль и составляет 13.2%. То есть инфляция начала падать. Небольшой разгон цен после девальвации был оправданным - импортные товары подорожали (примерно на 50% вырос курс с 23 до 36 руб.за доллар).

Девальвация

График, на мой взгляд, показывает, что степень зависимости цен в нашей стране от импорта и импортных цен, значительно преувеличен. Наша страна если не является абсолютно самодостаточной (знаю такую лишь одну - С.Корею, да и то с натяжкой), но уж точно может жить с свободным валютным курсом.


Теперь посмотрим на то, как изменялись цены и курс после девальвации 98-го года. Инфляция разгонялась и разгонялась до своего циклического пика в 120% в середине 1999 года. Правда, и масштаб девальвации был большим. Вот это-то и странно. Но странно лишь на первый взгляд, ситуация тогда и сейчас сильно различается.

Девальвация

Чтобы понять разницу тогда и сейчас, вероятно, следует взглянуть на темпы роста денежной массы. После дефолта правительство и ЦБ решили, что инфляция не является большой проблемой и преспокойно печатали деньги. Возможно, экономика тогда была очень отзывчивой на такие вливания и на пике в темпы роста денежной массы составляли 70%, при падающей экономике разгон цен до темпов роста в 120%+ не удивителен.

Девальвация

Сейчас власти ситуацию видят, похоже, по-другому и даже после завершения "плавной девальвации" количество денег остается на минимуме. Денежная база в широком определении сейчас составляет чуть больше 4 трлн. рублей и она почти полностью состоит из кредитов предоставленных финансовой системе Центробанком. Сейчас это крайне эффективный способ регулирования ликвидности - ЦБ может крайне оперативно регулировать денежную базу, многие выданные кредиты краткосрочные.

Девальвация
(денежная база в широком определении, размер кредитов взят из баланса ЦБ)

Интересно, что даже наличных в обращении на руках меньше, чем было 12 месяцев назад. Сейчас (на 1-е апреля) их 3.6 трлн. рублей,  перед девальваций и крахом Lehman количество наличных ( бумажных) рублей в обращении доходило до 4.3 трлн..  Со слов Улюкаева известно, что в ходе девальвации население купило около $77 млрд. (из проданных $200 млрд.), это объясняет почему упало количество наличных. Сидим в баксах/евро, в том числе, наличных.

Девальвация

(наличные - составляющая денежной базы в широком определении. Объем безналичных рублей в широкой базе, не приведенный на графике, упал на 41% по сравеннию с аналогичным показателем прошлого года!)

Выводы:
  • Девальвация не так значительно сказалась на ценах. Это показывает, что количество рублей в экономике оказывает куда большее влияние на цены (не удивительно!), чем валютный курс.
  • Инфляция в нашей стране прошла локальный постдевальвационный пик и, похоже, будет падать. Я по-прежнему думаю, что в этом году инфляция будет ниже, чем в прошлом, 2008 году (13,3%). Есть некоторые аналитики, которые прогнозируют инфляцию в этом году на уровне 9%, что мне пока кажется перебором (с начала года до коцна апреля цены выросли на 6.2%).
  • Если мы отпустим валютный курс в свободное плавание, ничего страшного не случится, выгоды от этого куда как перевесят недостатки. Похоже, что ЦБ в последнее время перестал вмешиваться в курс, колебания бивалютной корзины после девальвации перестали быть упорядоченными. Свободу рублю!
Записан
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #25 : 13 Июль 2009, 12:06:27 »

Автор: Khapuga, источник: http://khapuga.livejournal.com/55907.html
13 июля 2009

Это комментарий, который я написал утром, до того как рубль сделал еще один прыжок до курса 33.5 к доллару. Но тем не менее...

Что случилось с рублем на прошлой неделе, когда он дважды прыгнул, сначала в среду с 31.5 до 31.8, а затем, в пятницу до 32.7 к доллару? По темпам изменения за последние 5 дней к доллару рубль оказался в аутсайдерах среди всех мировых валют.

На графике (см. ниже) представлены изменения ряда валют по отношению к доллару (график нормирован 1 марта, принято за 100). Рывок рубля является уникальным и не сопровождался (в отличие от осени) движениями других валют, то есть это изолированное, чисто российское явление.

Действительно, причин для такого движения, казалось бы, нет, сегодня и в пятницу СМИ не давали никаких разумных объяснений. Так, «Ведомости» сегодня пишут про то, что валюту покупает некий «клиент крупного банка», только непонятно почему это делается так нарочито и в крупных объемах. В Блумберге даются обычные и пустые объяснения: типа «снижение ожиданий темпов восстановления», ссылаются на цены на нефть, ссылаются на дефицит бюджета России (поскольку в последние дни идут публикации на эту тему). Есть попытки связать движение рубля со ставкой рефинансирования (пониженной до 10% в пятницу) или устранением «рекомендаций» комбанкам от ЦБ не увеличивать чистую валютную позицию. Но все эти объяснения кажутся нами притянутыми за уши. Просто комментаторам надо что-то сказать, как это бывает.

По большому счету, с февраля в России произошло изменение валютной политики. Если в прошлые годы или осенью Центробанк активно вмешивался в ход торгов валютой, проводя постоянные интервенции, то сейчас мы живем с почти свободным валютным курсом. Прошлым летом курс бивалютной корзины удерживался на одном месте постоянными покупками и продажами ЦБ, и происходили эпизодические скачки на другой уровень, когда чиновники решали, что рубль надо укрепить (или ослабить). С февраля ЦБ почти не продавал валюту (об этом нет сведений), были небольшие покупки (самая крупная – мае, на $19 млрд.). Если курс стал свободным, то он обязательно должен показывать большую волатильность, чем мы к этому привыкли за прошлые годы. Похоже, что в минувшую пятницу ЦБ не сопротивлялся падению, хотя этого никто не знает. «Ведомости» сегодня приводят мнение, что «офера (объема на продажу) ЦБ было не видно», но есть некоторые, которые считают, что ЦБ продал около $2 млрд. То есть, похоже, что ЦБ не сопротивлялся резкому росту валюту.

Бивалютная корзина, которая была крайне популярна в прошлые годы, теперь канула в Лету. ЦБ больше не удерживает курс к этой корзине с 55% курса рубля к доллару и 45% курса рубля к евро. Впрочем, состав корзины был также довольно странным, и произвольным, не имеющим большого смысла. Мы считаем, что отказ от бивалютной был оправданным и о ней, как о факторе курсообразования следует забыть.

Мы считаем, что основной причиной роста доллара стали ожидания. В России полно ожиданий «второй волны». Под ней многие понимают разное, это либо экономика, либо движение фондового рынка к минимумам; можно предполагать, что это «вторая волна девальвации». Нам приходилось не раз разговаривать на тему курса рубля, и многие повторяют следующую мантру: рост рубля (до 31 с 36 руб/$) был «не фундаментальным». То есть в обществе, распространены ожидания, что рост не настоящий и что рубль должен «только падать». На вопрос, а какие «фундаментальные» факторы должны обуславливать падение рубля, ответов обычно не дается. Или говорят – промышленное производство упало, хотя затрудняются дать ответ на вопрос как связано промышленное производство с курсом (к примеру, промпроизводство в Германии или Японии упало сильнее, чем в России, но йена растет к доллару, а евро опережает рубль)

Если разбирать платежный баланс, то он состоит из двух частей: счета текущих операций и счета капитала. Счет текущих операций это «нормальная» деятельность страны – экспорт, который покрывает импорт, плюс платежи за пользование иностранным капиталом (проценты и дивиденды). Счет текущих операций в России был и остается положительным – приходящей валюты от продажи нефти и газа хватает и на импорт и на проценты. Другое дело, счет капитала, до 2008 года он был глубоко положительным, когда российские банки и промышленные компании занимали за рубежом (и ЦБ приходилось покупать притекающую в страну валюту), теперь он стал глубоко отрицательным. Но не столько потому, что займы приходится отдавать, а потому, что практически все агенты в экономике, начиная от домохозяйств, заканчивая компаниями бросились покупать иностранную валюту.
Опыт 1998 года и 2008 года был крайне поучительным, те, кто играл против рубля, получили прибыль и теперь этот опыт играет против рубля (спасибо Центробанку и его политике). В других странах, особенно тех, кто живут с нерегулируемым курсом населению или корпорациям не приходит в голову играть против национальной валюты, а в  России это превратилось в общенациональную забаву.

Итак, в обществе есть ожидания девальвации, и есть много тех, кто готовы покупать продавать рубли против твердых валют. И это способно привести и ко второй и к третьей волне понижения рубля, по крайней мере, теоретически. Мы полагаем, что движение прошлой недели не закончилось, в пятницу в пучину спекуляций против рубля бросились первые, кто могли – банки. Второй эшелон игроков (компании, население) должны прибыть сегодня, и обвальное движение рубля может продолжиться. Есть только одно «но» - позиция Центробанка. Теоретически, он может начать бороться против этой «волны» и остановить бегство, но до сих пор чиновники ЦБ не давали никаких индикаций на этот счет. Вполне возможно, что ЦБ не будет сопротивляться движениям валюты (проводя интервенции) вплоть до уровней близких к 36 рублей за доллар, хотя сказать заранее трудно.
Мы выскажем следующие предположения. Если ЦБ не будет ставить преграду, то в ближайшие дни, предположительно к концу-середине этой недели курс рубля к доллару может достичь пика на уровне около 34 рубля за доллар. Поскольку причин для бегства из рубля особенно нет, мы не ожидаем, что вновь будет достигнут уровень предыдущего максимума в 36 рублей/$. Вместе с этим мы сохраняем наш прогноз, что к концу года (или в начале следующего года) курс опустится ниже 30 рублей за доллар.
Записан
Roman
инвестировать.ру
Постоялец
***
Сообщений: 125


« Ответ #26 : 29 Сентябрь 2009, 10:49:29 »

Автор: rusanalit, источник: http://rusanalit.livejournal.com/808921.html
29 сентября 2009


В июне и июле на валютном рынке наблюдался интересный феномен: примерно 10–13−го числа каждого месяца курс доллара резко взлетал, затем столь же резко падал к прежним величинам. И все это без сколько-нибудь внятных причин. Но если посмотреть на табличку, размещенную на сайте ЦБ РФ, «Сальдо операций Банка России по предоставлению / абсорбированию ликвидности», мы увидим, что за 9–11 июня Центральный банк выплеснул 417 млрд руб. А с 7 по 13 июля аж 570 млрд руб. Как валютному рынку было не отреагировать на такое?

Вот и нашел объяснение феномен первых двух летних месяцев. Но зачем это было нужно Центральному банку — кто знает. Темна вода…

Если же всмотреться в табличку пристальнее, то выясняется, что буквально с первых дней мая и по середину августа ЦБ накачивал рынок ликвидностью. А с 20 августа и по сей день он столь же активно изымает рублевую ликвидность. Это сразу же нашло отражение на валютном рынке: с 18 августа курс доллара неуклонно падает с 32,3 до 30 руб. Собственно, начиная с 21 августа ЦБ ликвидность с рынка откачивал беспрерывно. Он забирал ее 22 раза из 24 возможных. И доллар все это время падал, падал и падал. Что, учитывая этот факт, прямо скажем, неудивительно. А сейчас на усилия ЦБ накладываются массированные продажи валюты экспортерами.

Итак, уже месяц с лишним ЦБ РФ усиленно гонит курс доллара вниз. При этом он мог достичь этого куда проще — продав на рынке несколько миллиардов долларов из своих валютных запасов. Но он покупает дешевеющую валюту, что видно из роста валютных резервов: с 14 августа по 18 сентября ЗВР выросли на $11 млрд.

Зададимся простым вопросом: зачем ЦБ выкачивает с рынка ликвидность, лишая таковой банковскую систему, которая вынуждена сокращать кредитование, а значит, снижать доступность кредита для испытывающей кризис экономики, что в итоге выливается в ухудшение состояния финансовой системы России? Сам ЦБ заметной выгоды не получит: по новому закону он будет передавать 75% полученной прибыли в бюджет.

Американцы в таком случае говорят: если зверь выглядит как собака, лает как собака и кусает как собака, то, скорее всего, этот зверь и есть собака (о том же нам глаголит принцип «бритвы Оккама»). Так что ответ прост: ЦБ желает понизить курс доллара без продажи этой валюты из резервов. Более того, он стремится это сделать, наоборот, покупая доллар в резервы. Значит, ЦБ предполагает, что в недалеком будущем доллар снова подорожает. Как минимум до значений середины августа — 32 руб. О том же нам, собственно, говорит и заложенный в бюджет 2010 года прогноз среднегодового курса доллара.

И тут приходится задуматься над тем, что 14 августа устанавливалась цена сентябрьских контрактов на нефть Brent, которая стала наивысшей с начала года. То есть у ЦБ появилось своего рода «окно возможностей» для игры на понижение доллара.

Зачем же ЦБ это делает? Ведь еще осенью прошлого года он судорожно «нафаршировал» банковскую систему страны 3 трлн руб. — сугубо для того, чтобы, получив от него рубли, банки купили на них у ЦБ около $100 млрд. Ровно на столько же валютные пассивы банковской системы превышали ее валютные активы. И свои последние покупки банки в декабре прошлого года делали где-то по 29 руб. Падение курса ниже этой цифры обернется для банков убытками, что подтолкнет их к продаже валюты, а с ней — новой разбалансировке валютных активов и пассивов, что в условиях неустойчивой ситуации с ценами на нефть и, следовательно, курсом рубля неприемлемо. То есть 29 руб. за доллар — есть примерная нижняя граница ревальвации рубля.

Так зачем ЦБ это делает, ухудшая состояние экономики, бюджета, торгового и платежного балансов — с пониманием того, что в 2010 году курс доллара должен «отрасти» обратно? Ответ, если пользоваться все той же американской «собакой» (она же «бритва Оккама»), прост. ЦБ хочет, чтобы кто-то сбросил очень большой объем валюты. Банки? Так они себе купили валюты ровно столько, сколько надо для выравнивания сальдо валютных активов-пассивов.

Из проданных ЦБ в 2008–2009 годах $209 млрд $74 млрд купило население. Остальное осело в банках, часть суммы ушла предприятиям — они не столько спекулировали, сколько закупались под будущие выплаты внешнего долга. Итак, за вычетом $74 млрд населения банкам и предприятиям досталось $135 млрд. Из которых порядка $100 млрд трогать нельзя — они нужны для баланса активов и пассивов.

Так кто же тогда объект атаки ЦБ? Валютные спекулянты с совокупной позицией максимум десяток-другой миллиардов долларов, предприятия или все же население с его $74 млрд?

Ответ, думаю, ясен. ЦБ, используя представившуюся возможность, атакует население, с тем чтобы оно продало часть купленной ранее валюты, увеличив ЗВР и валютные активы банков. А кто там из крупных банков имеет серьезное превышение валютных активов над пассивами?

Гляди-ка, полугосударственный Газпромбанк и ВТБ, которые фиксируют убытки, но валюту не продают. А что потом? Нетрудно догадаться… Но срок, на который еще продержится «окно возможностей» ЦБ, определит все же нефть. И, скорее всего, не когда-нибудь, а 15 октября. Если стоимость ноябрьского контракта, зафиксированная в этот день, будет ниже стоимости контракта октябрьского (проще говоря, если 15 октября нефть будет стоить дешевле, чем 15 сентября), то окно будет признано «захлопнувшимся».
Записан
Страниц: 1 [2] |   Вверх
  Печать  
 
Перейти в:  


самые популярные темы на форуме:
Просмотров Ответов
Что такое индекс РТС ? 1507 0
Что такое ПИФ? 662 0
Инвестиции в 2008 году, прогнозы 451 0
ПИФ (паевые инвестиционные фонды) - навигация по разделу 344 0
Вкладчик, инвестор, трейдер 284 0
Кризис: куда вкладывать деньги? 146 0
Анатомия кризиса. Спасение финансовой системы 87 0
До нового кризиса осталось 2-3 года 86 0
Как вести себя в кризис 84 0
Статья о мировом кризисе. (Газета "Подъем") 78 0


В начало Общий раздел об инвестициях ПИФы Банки

при использовании материалов сайта, активная ссылка на Инвестировать.Ру обязательна

Powered by SMF 1.1.21 | SMF © 2006, Simple Machines
| XML | Sitemap

Страница сгенерирована за 0.099 секунд. Запросов: 17.